[A+] 두 마리 토끼를 잡는 최적의 채권 포트폴리오 전략

목차

1. 매크로 분석(거시경제 분석 통한 금리 예측)
2. 시장 분석(수익률 스크리닝 통한 종목 포트폴리오 제작)
3. 신용 분석(채권 및 기업 신용 위험 상세 분석)
4. 결론

본문내용

1. 매크로 분석
조금씩 깊어지는 미국 경제의 균열
2024년 미국경제는 이상할 정도로 고금리 환경 속에서도 강한 확장 흐름을 유지하고 있다. 2024년 초 1.2% 수준에 형성되어 있던 올해 미국 경제성장률에 대한 컨센서스는 2.4%까지 올라와 있다. 소비와 고용시장의 조정이 진행되고 있지만 상당히 완만하다(그림 2). 이런 흐름은 소비 과열이 해소되는 시점에서 제조업과 투자가 반등하기 시작하며 소비 증가율 둔화 기울기를 완만하게 해줄 뿐 아니라 소비 증가율 둔화 영향도 희석해주고 있기 때문이다(그림 1). 나스닥과 다우 등 주가 지수도 연일 신고가를 달성하고 있고 기업들의 실적도 양호하다.

그러나 올해 미국 경제 내 흐름을 보면, 화려한 외양과 달리 내적으로 빈부격차의 균열이 조금씩 선명해지고 있다. 내적인 흐름에서는 뚜렷한 변화가 감지된다. 제조업 및 평균임금이 높은 업종의 임금 상승률이 이전 수준을 회복해가는 반면 서비스 중심의 저임금 업종의 임금 조정은 가속화되고 있기 때문이다(그림 3).

코로나 기간 막대한 보조금 지급 영향으로 저임금·비제조업·비정규직들이 노동시장을 오래 떠나있었고, 경제활동이 정상화된 후에도 노동시장의 복귀도 초과저축 규모에 비해 더디게 이루어지고 있었다(그림 4). 그러나 초과 저축이 소멸되고 비정규직 서비스 노동자의 공급이 늘어나며 임금 조정 속도는 빠르게 이루어지는 반면, 제조업 경기 반등을 기반으로 고임금 근로자들(IT, 금융 등)의 임금 상승률은 더 높아지고 있다(그림 5).

출처 : 해피캠퍼스